货币战真的来了吗？

清莲

货币战真的来了吗？

　　明金维

　　应该说，“货币战争”是本轮国际金融危机中一个被反复炒作的概念。早在2010年下半年，有关“货币战争”的说法就一度甚嚣尘上。当时，由于美国联邦储备委员会实施“零利率”和“量化宽松”政策，美元汇率走低，进而引发韩国、巴西、新加坡和泰国等干预外汇市场，以阻止本币对美元过快升值。此外，中美在人民币汇率问题上频繁交锋，也增添了当时国际社会对于“货币战争”的担忧。

　　如果把两年半前的那场争论称为“货币战争1.0”，过去一两个月国际社会围绕日元大幅贬值引发新的争论，姑且称之为“货币战争2.0”。

　　引发“货币战争2.0”争论的导火索是日本新一届政府的超常规货币政策。今年1月22日，在安倍晋三政府的持续压力下，日本央行宣布，将尽快使日本通货膨胀率达到2%的目标，以摆脱多年以来困扰日本经济的通货紧缩问题。同时，日本央行宣布，将从2014年开始，实施日本版“量化宽松”政策，每月购入一定额度的金融资产。

　　国际社会不少人士担心，虽然日本央行此举名义上是为了刺激经济增长，但客观上必将造成日元贬值的后果。同为全球出口大国的德国首先对日本提出责难。随后，中国官方媒体也对日本政策提出批评。

　　在接下来的讨论中，人们发现，日元贬值并非国际外汇市场的孤立现象，一定时期内，美元、英镑、韩元等均出现较大幅度贬值。据统计，自2007年年中以来，英镑汇率几度大起大落，截至目前，按贸易加权平均汇率计算，英镑仍贬值超过20%。

　　如果各国竞相采取使本国货币贬值以扩大出口的政策，就非常符合国际货币基金组织和G20等定义的“竞争性贬值”政策，也就是我们一般理解的“货币战争”。

　　但必须指出的是，虽然各国在面临国内经济困境时，通过压低本币汇率进而扩大出口，是一个很富有吸引力的政策选项，但在全球化时代，各国汇率政策不仅受到国内经济状况的影响，而且受到国际贸易伙伴的制约，要实行以邻为壑的“竞争性货币贬值”政策，其实难度非常之大。

　　正因如此，讨论“货币战争2.0”时代已经来临尚缺乏足够根据。与其说国际外汇市场正出现“战争”，不如说各国为尽早摆脱危机、刺激经济增长而采取的货币政策，正在外汇市场中引发一波一波的“涟漪”。

　　但“货币战争2.0”的讨论，同样暴露了国际外汇市场的风险。如果缺乏足够的协调和合作，各国汇率无序、过度波动，必将引发新的风险。

　　从这个意义上说“货币战争”并未来临，但汇率过度波动的风险依然存在，各国未雨绸缪正当其时。 （据《国际金融报》）